自10月26日起,国内航空煤油出厂价小幅上调220元/吨。
　　此次上调后出厂价为5690元/吨,上浮约4%;最新航空煤油零售价为6090元/吨,上浮3.7%,重新回到5月份油价水平。
　　自今年6月1日发改委调低国内航空煤油出厂价220元/吨价格以来,国际市场油价持续在每桶70-80美元之间小幅波动,9月中旬出现连续下降趋势,一度接近调价边界条件;而9月下旬后国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上,上涨幅度超过4%的调价边界条件。根据现行成品油价格机制,适度上调油价是趋势所在。
　　调整幅度基本符合预期。国内航油零售价主要由三部分构成:出厂价、综合采购成本和进销差价,此次上调的是受国际油价直接影响较多的国内航空煤油出厂价。参考新加坡航油理论换算价格,此次调整幅度在可调整空间之内。这一情况表明,此次调价幅度做了适当调控,遵循了定价机制的基本要求,又兼顾了各方面的利益。
　　据测算此次上调影响行业国内燃油成本约30亿元,但燃油附加有联动空间。按国内业务量和股本情况不同,三大航中南方航空对油价上调不利影响最为敏感,此次上调影响南航全面摊薄每股收益约0.06元。需要说明的是,相较于历史情况,在新的成品油定价及调整机制和新的燃油附加联动机制下,频繁的航油价格及燃油附加等动态调整已是常态。据测算,此次上调油价后,燃油附加理论上可由现行40/20元上调至70/40元的征收标准;一般而言,燃油附加调整可覆盖七八成油价上调不利影响。
　　淡季不淡,航空公司基本面可继续看好。国泰君安证券股份有限公司


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