9月20日开始，大秦铁路将开始为期15天的淡季例行检修，每天“开天窗”四个小时。检修期间，理论上讲大秦铁路的运力将下降10%左右。但是，目前自北向南夏季用电高峰陆续结束，全国范围内节能减排正快速推进、北方主要发运港煤炭库存较为充足，加之国际煤价震荡调整，煤炭进口持续保持较高水平，预计短期内沿海动力煤价格颓势难改。

　　1 季节性因素会导致用电量以及发电耗煤量下降。

　　8月份，全国火电发电量达到2951.2亿千瓦时，环比增加142.1亿千瓦时，增长5.06%。其中，华东六省一市增加107.15亿千瓦，两湖两广增加58.93亿千瓦时，分别占了全国增量的75.4%和41.5%。其它地区则合计减少了23.98亿千瓦时。这种情况主要是天气因素影响的，北方大部分地区最热的时候是7月份，而8月份才是南方大部分地区最热的时候，今年8月份，南方大部分地区最高气温长期处于34度以上，而进入8月份之后，北方多数地区日最高气温明显低于7月份。9、10月份，自北向南天气会进一步转凉，因此，多数地区用电量仍会有所回落，在水电出力保持一定水平的情况下，火电发电量及发电耗煤量必然会出现季节性回落。

　　2 节能减排的全速推进可能会进一步影响用电需求。

　　“十一五”规划明确提出，“十一五”期间，单位国内生产总值能源消耗降低20%左右。2005年至2009年，全国单位GDP能耗从1.276吨标准煤/万元，降至1.077吨标准煤/万元，总计下降了15.61%。但是，由于今年上半年高耗能产业发展较快，能源消耗总量增速略微超过了GDP增速，单位GDP能耗与去年同期相比，不降反升0.09%。如果要按时完成“十一五”规划确定的节能减排目标，与2009年相比，今年下半年万元GDP能耗需要减少0.1吨标准煤左右，相当于单位GDP能耗与2009年相比下降9%-10%。今年以来，有关部门以及相关领导多次提出，要确保完成“十一五”节能减排任务。为了完成“十一五”节能减排目标，近期部分地方相继采取强制性措施，对钢材、有色、建材、化工等行业纷纷采取限电措施，在一定程度上影响了用电量。如果政府继续坚持完成“十一五”节能减排任务，那么各地强制性限电还会陆续出现，用电量将继续受到影响，火电发电量及发电耗煤量也将受到影响。

　　3 主要煤炭产区原煤产量继续保持同比增长态势。

　　据山西、内蒙古、陕西三地煤炭主管部门数据显示，今年1-8月份，三省区合计完成原煤产量115415万吨，同比增加22611万吨，增长24.4%。虽然8月份三省区原煤产量增速均有所放缓，但是仍然呈同比增长态势。其中，8月份山西省完成原煤产量6080万吨，同比增加675万吨，增长12.5%；内蒙古完成原煤产量5892万吨，同比增加126万吨，增长2.2%；陕西完成原煤产量2790万吨，同比增加322万吨，增长13.0%。以上这些地区原煤产量的持续增长能够较好的满足市场供应。

　　4 北方主要发运港、多数地区重点电厂煤炭库存均较为充足。

　　目前北方秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港等主要煤炭发运港煤炭库存均处于较高水平。其中，9月16日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港煤炭库存分别为814万吨、219万吨以及174万吨，与9月初相比，秦皇岛港煤炭库存增加了77万吨，增长10.5%，曹妃甸港和京唐港基本持平或小幅增加。此外，多数地区重点电厂煤炭库存也处于较高水平，9月9日，全国重点电厂电煤库存合计为5888.8万吨，平均可用天数为17天，其中，除了华东电网重点电厂平均可用天数为10天之外，其它地区重点电厂存煤可用天数均在15天以上。这说明目前电煤整体供应较为充足，电厂不需要着急大规模备煤，再加上受节能减排影响，下游高耗能行业购煤需求可能会有所减弱，从而导致整个动力煤市场继续保持相对宽松态势。

　　5 国际煤价震荡徘徊，煤炭进口继续保持较高水平。

　　8月份以来，国际煤价持续处于窄幅震荡态势，这为国内煤炭市场提供了较为宽松的国际环境。据环球煤炭平台数据显示，截止到9月10日，南非RB index最近5周始终徘徊在86.21美元/吨-88.11美元/吨之间；北欧三港ARA index最近5周始终徘徊在90.49美元/吨-92.67美元/吨之间；澳大利亚NEWC index最近三周徘徊在91.03美元/吨-93.9美元/吨之间。从三大国际煤价月度平均价格来看，8月份相比7月份均有不同幅度回调，为煤炭进口继续保持较高水平创造了条件。

　　综合以上分析，虽然目前沿海煤炭运价已经连续三周出现较大幅度回升，但是，目前煤炭市场的利空因素仍然占据主导地位。因此，尽管大秦铁路即将开始为期15天的例行检修，笔者认为短期内沿海动力煤价格颓势难改。