近期走势强劲的全球农产品（000061）价格，带动了市场对农化产品价格上涨的想象，而去年以来草甘膦价格的累计大幅上涨，直接带来了草甘膦概念股股价的集体走高。

受行业利好影响，涉草甘膦概念的农业化工企业扬农化工（600486）（600486.SH）本月截至26日累计涨幅12.84%，逆市走高趋势明显。且分析人士仍维持对公司的看涨信心。注册分析师余荩对第一财经日报《财商》记者表示：“从基本面判断，25日公司股价的下跌仅仅是技术上的调整，长期依旧看好。”

扬农化工主营杀虫剂和除草剂。杀虫剂方面，公司是中国产量最大、产品线最广泛的菊酯生产企业，国内大多数主要菊酯制剂生产企业及经销商都是其客户；除草剂方面，公司的草甘膦产品主要客户集中于美国，均已经签订长期销售协议，销售稳定。

东兴证券分析师郝力芳表示：“公司今年业绩看点还在于传统的主营项目，即杀虫剂和除草剂。”

公司一季报显示，报告期内营业总收入6.25亿元，同比增长24.50%；归属上市公司股东净利润0.52亿元，同比增长40.73%；应收账款期末比期初增加55.89%，主要是由于公司生产经营具有季节性，上半年是旺季，销售增加，应收款项增加，资金在下半年将逐步回笼。

分析人士对公司中报业绩依旧抱有信心。余荩认为，受主营产品涨价的影响，公司中报业绩也应该不错。公司短期内业绩的看点就是产品价格的继续上涨，另外，农药产业政策支持、行业的重组整合，也是公司股票表现的催化剂。

公开资料显示，自去年8月以来，草甘膦价格一直处于上涨状态，今年草甘膦价格更是加速上行，目前草甘膦原粉价格在每吨2.7万元左右，较2011年8月初每吨2.1万元上涨6000元，涨幅近30%，今年以来的涨幅已经达到15%。

余荩认为：“在草甘膦价格出现恢复性上涨的背景下，扬农化工今年的涨幅一度超过60%，而近日草甘膦继续上涨，扬农化工的草甘膦最新报价已经达到每吨29000元，并且只报价不接单，价格继续看涨。”

2011年年报显示，报告期内公司杀虫剂收入11.95亿元，同比增长30.74%，毛利率21.65%，同比下降2.52个百分点；除草剂营业收入5.43亿元，同比增长8.60%，毛利率5.82%，同比下降1.73个百分点。

除草剂在公司业绩中占据重要的分量，草甘膦价格的上涨给公司明显的业绩增长预期。虽然去年公司主营项目毛利率有所下滑，但得益于此番农产品的涨价，公司主营业务的毛利率有望回升。

余荩表示：“公司主要产品价格如草甘膦、麦草畏的价格都比去年有较大幅度上涨，主营产品的毛利率将稳步回升。”

经过一轮上涨，7月27日，扬农化工报收20.51元，动态市盈率20.91倍。对于目前的估值水平，余荩认为：“目前农药企业大多处于亏损或者微利的状态，公司能够保持盈利实属不易，估值较为合理。”

对于公司未来的股价走势，余荩认为：“未来股价走势取决于公司的盈利能力和整个市场环境。就目前看，公司主要产品价格处于上升通道之中，如果盈利能够维持或者继续增加，股价维持强势问题不大。”

风险提示

产品价格大幅下降；原料价格大幅上涨；天气变化影响杀虫剂需求。