美联储推出QE3的影响逐渐减退，PVC主力合约1301连续收阴。近期房地产行情回暖，但国家多部委频繁表态，房地产调控未见松动迹象。PVC整体基本面未变，市场整体仍将以弱势调整为主。

技术分析

期货市场PVC1301主力合约9月份冲高回落，振荡区间扩大。受美国QE3提振，原油连续上涨，突破100点新高后回落。在原油上涨带动下，9月14日PVC收出中阳线，随后创出近期新高。由于市场基本面无实质性好转，行情再度回落。截至9月25日，PVC1301合约收盘于6640元/吨，持仓量增加明显减少。PVC1301日MACD指标死叉向下，但目前价格下仍有多条均线作为支撑，预计向下振荡的幅度有限。

基本面分析

1．上游市场

第一，国际油价冲高回落。受美联储推出QE3以及日本央行进一步宽松货币政策的利好影响，原油价格一路上涨，一度呈现一波高歌猛进的势头。9月14日，美原油一度突破百元大关。但随后受释放原油储备消息的影响，9月17日、18日，盘中纷纷出现大幅跳水，跌幅均在3%左右。每年三季度是全球原油需求旺季，9月底之后需求或将重归平淡，原油四季度承压下降的概率较大，这是因为：一、原油在美国QE3之后，市场缺乏进一步炒作的题材；二、原油供给及库存增加，经济增速缓慢，利空因素主导市场价格走势；三、欧元区危机持续发酵，中国经济增长放缓，原油长期需求欠佳。

第二，电石价格继续持稳。7月份全国电石产量为151.67万吨，同比下降2.5%，1—8月累计产量1263.43万吨，累计同比增加5.6%。8月份国内电石市场整体持稳，但其中不免振荡调整。9月份由于PVC整体行情偏弱，电石价格整体走势维稳，继续维持僵持态势，整体价格上下两难。

目前国内整体化工市场并未出现全面复苏的现象，仍然处于弱势格局。受房地产市场的影响，PVC行业难改低迷态势，电石市场以平稳运行为主，小幅调整为辅，变化不大。

2．下游市场

下游需求依旧疲软。据国家统计局发布的信息，8月份，70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市有20个，比7月份多11个；持平的城市有14个，比7月份多3个；上涨的城市有36个，比7月份少14个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.6%。房地产调控政策未见有任何好转，继续制约着PVC需求。

3．现货行情

2012年7月国内PVC产量为108.19万吨，环比减少6.03%，同比减少1.89%；1—7月累计产量为778.56万吨，同比增加3.75%。由于产能持续扩张而下游需求未能有效跟进，PVC行业产能严重过剩，行业开工率一直不高。进入8月，乙烯法PVC生产企业进入集中检修期，市场货源供应紧张，现货市场乙烯法PVC价格小幅上扬，但电石法PVC受制于下游需求的疲弱，价格低迷态势难改，开工率仍然维持低位。9月份随着前期检修装置的陆续恢复生产以及新增产能的陆续投产，PVC产量将较前期有所增加。目前现货市场普通5型电石料主流价格6650—6780元/吨，乙烯料主流价格6750—7200元/吨。

4．2012年PVC新增产能计划

    后市展望

美国QE3如期推出，这可能是全球货币政策宽松和经济刺激政策延续的开始。受此影响，预期国内有进一步降息的可能，这将对房地产市场形成实质利好，不过房地产调控仍将持续，始终制约着PVC市场的行情。中长期来看，PVC仍然难以摆脱产能过剩的状况。国内电石法PVC具有成本优势，且为主流生产工艺，电石价格较为平稳，短期对PVC价格形成了较有力的支撑。PVC后市走势较难摆脱区间振荡格局，操作上建议采取振荡思路，振荡区间为6850—6450。